市场渗透率是什么意思（新能源包括的三大方向）

金家錵錵

最近宁王再创新高，新能源依然是yyds，板块也接近新高。

但你也感受到，新能源阶段波动其实是加大的，经过前期的涨幅，从7月份以来已经横盘震荡了3个月。

这三个月起伏下就有朋友犹豫，新能源方向还能不能坚守？涨回前期高位了，要不要落袋为安跑路？

其实这类高成长性资产，历史波动率一般都不小的，如果这3个月都受不了，建议往前翻翻，这些回撤和波动是否会废在半路？

“只有真正认知和理解，才能真正赚到钱”。深以为然。很多时候买基金也并不是纯躺赢，还需要了解更多产业知识点，才有助于我们面对波动，坚定成为时间的朋友。

问了一些身边在新能源基金上赚到大钱的人，大都是源于对行业方向的坚定信念，或是新能源产业人士、或是长期坚定投资者，还有18年回撤40%也坚定加仓的人。

近期刷到行业最资深、研究新能源方向十余年的嘉实姚志鹏团队专场直播，也看了微博上分享的很多观点，来划一下重点。

1、我们常说“新能源”这个词，细分来看包括三大方向：

一端是新能源发电端，包括光伏、风电，其他可再生能源；

另一端是用电端，包括新能源车，汽车的电动化和其他各行各业的电动化。

中间连接发电和用电的环节，叫储能，就是把能量作为中间介质储存，然后输送。

2、这三大方向发展的状态来看，阶段和机会各不同：

1）新能源发电，经过过去十年相当于进入到中年的状态，确定性提升了，但是它的增长空间和增速是趋于稳定性的状态，步入一个GARP（价值成长）10-20%增长，即没有那么高的爆发力。光伏短期产业链价格涨得太高，它的下游接收度是不强的，所以这个板块现在还在复杂的产业博弈阶段。

2）储能是个很好的方向，但相当于是在幼儿期或者说婴儿期的状态。首先它短期体量小，其次它的商业模式还在探索，所以是一个特别早期的阶段。

3）目前看成长性最强的，即用电端的新能源汽车产业链，相当于小伙子快速爆发阶段。1-9月累计渗透率刚过10%，未来几年即步入渗透率快速向50%-70%的黄金成长阶段。

3、新能源车基本面持续高景气。

中汽协公布数据显示，9月汽车总产销分别完成207.7万辆和206.7万辆，同比分别下降17.9和19.6%。即使受到各种影响，当月新能源汽车产销再创新高，并超过35万辆，1-9月累计渗透率已提升至11.6%，9月单月渗透率已经是19.5%。

渗透率是啥意思呢，市场渗透率是对市场上当前需求和潜在市场需求的一种比较。20%的渗透率，即意味着每卖出5辆车里面有1辆是新能源车。

2020年全年新能源渗透率是5%，原来国家规划2025年达到20%的渗透率，也就是未来五年增长4倍的空间。意味着明年就算渗透率趋势不提升，它也是全行业的高速增长；

近期的势头，再加上芯片问题缓解、后面有大量新车供给出来，渗透率是有可能还有进一步往上的驱动，这个数字到2025年会大超预期。意味着更迅速的增长空间。

4、很多人担心已经涨这么多了，新能源车后面到底还能不能行？

核心在于产业在什么阶段，还有多少成长空间。

从过去的任何一个新兴行业来看，基本上渗透率突破10%以后，趋势往往是加速的。比如像智能手机，2010年的时候还是10%多的渗透率，结果到2013年上半年就是70%。

比如说挪威的新能源车，2015年大概是16%、17%的渗透率，2020年是80%，最近就到91%。瑞典2019年是11%的渗透率，2020年是32%，最近已经是54%。

国内的具体节奏不确定，但产业发展是来势汹汹的。从产业周期角度，智能汽车产业链正处于超级成长的起点。

5、估值到底贵不贵？

去年年底新能源汽车进入右侧，龙头公司第一波上涨之后，今年市场经历了一波明显的扩散，新能源、半导体相关的资产进行了比较明显的市值下沉。

市值下沉有一些确是随着产业链的发展，却也有很多一看就知道公司存在着问题年内涨幅却极其巨大的，包括上游资源品以及下游整车环节，有一些整车是按照特斯拉去估值的，这是有结构风险的。所以看到波动率加大了。

但是板块中主流的、格局比较清晰的行业龙头，其实估值都在正常范围内，没有出现很明显的估值扩张。所以个别环节明显出现一些泡沫，但很多优秀公司并不贵。

尤其中游环节，没有带太多价格弹性，供给端有差异化的这样一些环节，它明年的估值普遍都只是在40倍左右。

6、还在电动化的早期，投资应该至少坚持到渗透率较高的位置。

从汽车的发展阶段来看，智能汽车主题分为电动化和智能化。现在正处于第一阶段电动化早期，目前渗透率刚过10%，从制造业小周期来看也是去年终刚刚进入右侧。

再往后还有汽车智能化的时代，而当自动驾驶汽车大批量导入后，会有新的商业模式和平台的演进，比如有人说的移动会议室、移动酒吧、移动宾馆等，但这只能远期往后再看。

哪怕只投资汽车电动化阶段，也应坚持到渗透率较高的位置。市场短期有波动，在产业大趋势下不要做过多的短期博弈，很容易卖飞。

所以，get了这些行业基本面情况后，就对新能源车方向有长期坚定信念。短期择时并不容易，还是佛系持有、坚持定投，继续期待着10%到70%渗透率率发展大趋势的产业机遇。

这也是市场比较稀奇的高景气主线了。值得用长钱布局。